Eika Alpha

Eika Alpha hadde i juni en avkastning på 6,40 %. Resultatet er 2,58 % sterkere enn referanseindeksen – OSEBX – som på sin side endte opp 3,82 %. Eika Alpha er med det opp 4,92 % hittil i år.

Makro

Aksjemarkedene har fortsatt å utvikle seg bra i juni, mye drevet av mindre frykt for toll og handelskrig. Den amerikanske administrasjonen har virket mer motiverte for å gjøre handelsavtaler, men mye er ennå usikkert. Forhandlingene med EU har så langt vært vanskelige og vi nærmer oss 9.juli som er fristen Trump har satt for å få på plass ett rammeverk så sommeren kan bli spennende. Det virker uansett sannsynlig at utfallet av dette blir mere positivt enn man fryktet etter Trumps «Liberation Day». Markedet har fokusert mer på dette enn midlertidige problemer.

Oljeprisen fikk en markant oppgang da Israel angrep mål i Iran knyttet til landets atomprogram og annen infrastruktur. Dette ble fulgt opp med amerikansk bombing av steder som var sentrale for anrikning av uran. Trump gjorde det imidlertid klart at han ikke ønsket en ytterligere eskalering av konflikten og beordret begge land til en våpenhvile. Det som på kort tid sendte oljeprisen opp om lag 20 % var primært frykten for en stenging av Hormuzstredet der nesten 20 % av verdens oljeforbruk transporteres gjennom. Da våpenhvilen ble annonsert falt imidlertid oljeprisen raskt tilbake og sluttet juni opp kun 2 USD per fat. En tilsvarende utvikling så vi også i gassprisene.

Lange amerikanske renter har falt noe tilbake i løpet av juni og markedet har nå større tro på at FED snart skal kutte styringsrenten. Norges Bank kuttet også litt overraskende styringsrenten med 0,25 % i juni, det var første rentenedgangen i Norge siden mai 2020 da Norges Bank kuttet renten til 0 %. Dollaren har fortsatt å svekke seg mot de fleste valutaer, og var på ett tidspunkt under 10 mot NOK i juni. Norske kroner er nå om lag 12 % sterkere mot USD enn ved årsskiftet.

Aksjeporteføljen

Envipco er et selskap som selger pantemaskiner for tomflasker hvilket er i vinden om dagen da EU’s lovverk tilsier at alle land må iverksette en pantestruktur før utgangen av 2026 – og ved utgangen av 2028 må alle systemene være integrert. På listen over land som kommer de neste årene finner vi Polen, UK, Portugal, Spania, Frankrike og Italia. For disse landene ventes det at Tomra får en markedsandel på 55 %, mens Envipco skal ta 30 % (og 20 % på andre, mindre aktører). I juni kom meldingen om at siste operatør i Polen, et av de viktigste landene for Envipco, var på plass slik at levering systemene kunne starte. De fikk kontrakt med både Polen og Portugal allerede i juni. Flyten av kontrakter i nye land ventes å fortsette gjennom andre halvår 2025 og hele 2026. Aksjen endte derfor opp hele 37 % i juni.

Nordic Semiconductor fortsatte den gode trenger fra mai, etter at aksjen feilaktig falt i april. Ved fremleggelse av tall for første kvartal kom det frem av selskapet ventet en omsetning i andre kvartal som var noe lavere enn hva markedet forventet. Her har narrativet snudd, og markedet mener nå at selskapet la forventningene lavt da det var veldig usikre tider. Kombinasjonen av mer komfort på omsetningsveksten til selskapet og et roligere makroøkonomisk bilde, sendte aksjen opp 8,43 % i juni.

Schibsted, som nå har endret navn til Vend, fortsatte den sterke trenden fra april og mai. Det er mye som tyder på at selskapet nå er komfortable på at de nye pakkene for bil- og eiendom fungerer. De nye pakkene gir et prisløft på henholdsvis 30 % og 20 % for bil- og eiendomsannonser på Finn.no. Spørsmålet fremover blir hvorvidt de har måttet lokke inn de store kundene på rabatter, slik at prisøkningene ikke blir like synlige i regnskapstallene. Uavhengig av dette, utøver selskapet en utrolig sterk endringskultur til det bedre – hvilket gir markedet komfort på at de vil klare å skape god prisvekst på Finn.no i årene som kommer. Vend endte opp 5,56 % i juni.

Vinnere

• Envipco Holding N.V   +37,31 %

• Elkem AS                   +20,53 %

• Meta Platforms Inc.                 +12,69 %

Tapere

• Arctic fish Holding ASA         -6,4 %

• ENDUR ASA                          -3,89 %

• Gjensidige Forsikring ASA     -3,74 %

_{*) Hittil i år i Markedskommentar fra forvalter tilsvarer siste dag i forrige måned.}